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高市早苗正式当选！
根据央视报道，10月21日，在日本众议院首相指名选举第一轮投票中，自民党总裁高市早苗获胜，当选日本新一任首相。这一历史性事件打破了日本政坛的“天花板”。
选举结果公布当天，日本股市延续强势，日经225指数开盘上涨1%，报49675.43点，再度刷新历史高点，东证指数也随之走高。市场普遍将此归因于对新政府将维持扩张性财政政策、推行类似“安倍经济学”路线的强烈预期。
当选消息公布后，日经225指数涨幅有所回落。
尽管市场情绪较为乐观，但野村证券等机构的分析指出，当前的核心问题已从“会发生什么”转变为“能持续多久”。对于投资者而言，新政府的政治根基是否稳固，将是判断此轮涨势真实价值的试金石。
“高市交易”的演变
根据野村证券策略师Naka Matsuzawa在10月20日发布的一份报告海顺优配，市场对高市早苗的预期正在发生深刻变化。最初的“高市交易”建立在对通货再膨胀政策、弱势日元以及由此受益的出口导向型股票的简单预期之上。
而现在，这一交易逻辑正演变为“新形态”。野村的报告指出，新的市场预期更多地建立在对一个“稳定政府”和“经济结构性改革”的希望上，这使得市场的关注点转向了与内需相关的股票。
报告认为，市场的“庆祝情绪”可能会持续到高市早苗政府正式就职、其内阁和经济政策纲要变得清晰为止，但在没有大规模通货再膨胀措施的情况下，要继续支撑当前高企的股票估值将并非易事。
政治支持率：股市涨势的“试金石”
对于“新高市交易”能否持续，野村证券的报告提出了一个关键的衡量标准：政治支持率。报告强调，除非对政府和自民党的支持率保持高位，否则股市的上涨势头以及债市的稳定都难以维持。
报告引用了日本时事通讯社在10月10日至13日进行的民意调查。结果显示，对高市早苗内阁的支持率预期为44%，远高于前几任政府，显示出民众的较高期待。然而，对自民党本身的支持率仅为20%，处于停滞状态。
野村据此判断，自民党目前缺乏足够的政治动力立即解散国会并举行大选。分析师Naka Matsuzawa认为，一个脆弱的政府将倾向于更加依赖通货再膨胀措施，而这将破坏“新高市交易”的稳定基础。
脆弱的联合政府海顺优配
高市早苗政府的执政基础并不稳固。据报道，她领导的自民党与日本维新会组成的新执政联盟，在众议院仍缺少两席才能达到多数。这意味着新政府在推动预算和法案通过国会时可能会面临阻力。
据新华社报道，自民党与维新会于10月20日正式达成联合执政协议。但据彭博社观察，维新会方面表示其角色将限于合作，而不会寻求内阁职位，这被视为一种谨慎的信号。此外，该联盟的建立过程迅速，双方为达成一致而将一些更深层次的政策分歧留待日后讨论，例如维新会提出的禁止企业政治捐款等议题，这可能为未来的合作埋下隐患。
在市场一片欢腾之际，一些投资经理表达了更为审慎的观点。他们对新联合政府的稳定性及其政策执行能力存有疑虑。
Marlborough资管公司的投资经理James Athey表示，新的联合政府并非一张“绿灯”，高市早苗推行“大规模扩张议程的能力受到政治和经济的严重限制”，因此不应期待“高市交易”出现显著的第二波行情。住友生命保险公司的基金经理Masayuki Murata也认为，维新会的加入将使高市的经济政策“更加平衡”。
“安倍经济学2.0”？
高市早苗的经济观点与日本前首相安倍晋三所倡导的“安倍经济学”一脉相承。她长期主张通过政府支出来刺激经济增长，并曾批评日本央行收紧货币政策。由于市场预期她可能推动经济刺激并向央行施压以维持宽松政策，自她赢得自民党总裁选举以来，日元走弱，股市上涨。
华尔街见闻提及，据野村此前的一份报告，“早苗经济学”的核心框架由三大支柱构成，这让人联想到“安倍经济学”的“三支箭”。
其一，是通过投资加强国家危机管理能力并促进经济增长；
其二，是推行扩张性财政政策，但高市强调将通过增加税收和善用政府现有资金来筹措财源，力求避免增发日本国债；
其三，是明确政府应对货币政策负责，而日本央行则在选择具体政策工具上拥有自主权。
然而，高市早苗也面临着现实的困境。据市场分析，高市早苗承诺将应对通胀、支持家庭作为首要任务，但效仿“安倍经济学”的政策可能会加剧日元贬值，从而推高输入性通胀。
而如何应对生活成本上涨，正是日本选民最关心的问题之一，也是自民党在过去一年两次全国选举中受挫的关键原因。这使得高市早苗在刺激经济与控制通胀之间陷入两难。
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责任编辑：何俊熹 海顺优配
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